Huissen TV

Informatie over Nederland. Selecteer de onderwerpen waarover u meer wilt weten over Huissen

Christian Lie: De blik is alleen gericht op de bestemming of ook de reis ernaartoe?

Het rendementsdoel kan in plaats daarvan in de loop van de tijd worden bereikt door een conservatiever profiel aan te nemen. Het kan zijn om een ​​portefeuille op te bouwen van verschillende aandelenfondsen, obligatiefondsen en alternatieve beleggingen. Het saaie van zo’n aanpak is dat de kans op extreem hoge rendementen kleiner wordt. Het goede ding is echter dat de kans op volledige fouten sterk wordt verminderd. Een goede analogie is autorijden. Hoe sneller u rijdt, hoe sneller u komt waar u heen wilt. Maar naarmate de snelheid toeneemt, neemt ook het risico op een ernstig ongeval of confrontatie met de politie toe. Als je je aan de snelheidslimieten houdt en ervoor zorgt dat de auto in goede staat is, is de mogelijkheid om er op een leuke manier te komen erg goed.

Het rendement moet worden afgewogen tegen de risico’s

We zijn allemaal goed in het meten van rendement. Het is de verandering in waarde, plus eventuele betalingen, van periode tot periode, bij voorkeur gemeten als een percentage van de evolutie. Maar het evalueren van het behaalde rendement in relatie tot de waardeschommelingen die zich onderweg hebben voorgedaan, is waarschijnlijk niet wijdverbreid. Het is bekend dat financiële markten onvoorspelbaar zijn en periodieke ontwikkelingen kunnen als beangstigend worden beschouwd. Het ongemak neemt toe met het niveau van het beleggingsrisico. De neiging om te verkopen, vaak op ongepaste tijden, komt overeen met de mate van antipathie.

Wat is risicogecorrigeerd rendement precies?

De term risicogecorrigeerd rendement is in principe gemakkelijk te begrijpen, maar kan op verschillende manieren worden gemeten. De eenvoudigste vorm is het gerealiseerde rendement gedeeld door waardeschommelingen of volatiliteit. Voorbeeld; Portefeuille A levert een rendement van 7 procent op, maar met jaarlijkse waardeschommelingen (volatiliteit) van 15 procent. De teller gedeeld door de noemer geeft een voor risico gecorrigeerd rendement van 0,46. Portefeuille B geeft ook een rendement van 7 procent, maar met een volatiliteit van 9 procent, dat wil zeggen een voor risico gecorrigeerd rendement van 0,78. Het is mogelijk dat Investor A en Investor B uiteindelijk even tevreden zijn, maar Investor B heeft een aangenamere reis gehad en heeft de risico’s beter benut dan (A).

READ  Gouden ticket voor vast werk

Hoe wordt dit in de praktijk gemeten?

De meeste beleggers die risico’s nemen op de financiële markten streven naar extra rendement. Het extra rendement is vaak gerelateerd aan wat in dezelfde periode zonder risico kan worden bereikt, of vergeleken met een of meer marktindices.

Als het doel is om een ​​extra rendement te genereren bovenop een veilige rentebelegging, kan het voor risico gecorrigeerde resultaat worden gemeten als het gerealiseerde rendement minus de risicovrije rentevoet, gedeeld door de waardeschommelingen van de belegging onderweg (vaak gemeten als de jaarlijkse standaarddeviatie). Deze methode wordt de Sharpe-ratio genoemd. Een ander doel kan zijn om op basis van actief beheer een extra rendement te creëren ten opzichte van de relevante marktindex. De “informatieratio” is hier relevant, omdat deze maatstaf voor risicogecorrigeerd rendement kijkt naar het verdiende rendement minus het rendement op een marktindex, gedeeld door het verschil in volatiliteit tussen de belegging en de referentie-index. Dit laatste kan handig zijn om te detecteren of een hogere of lagere ROI stabiel of instabiel is. De leuke variant van de Sharpe Ratio is de “Sortino Ratio”, waarbij het overrendement boven de risicovrije rente niet wordt verdeeld over waardebewegingen als geheel, maar alleen negatieve waardebewegingen. Dit geeft een beter beeld of het extra rendement te wijten is aan risico, dat in slechte periodes zwaar wordt afgestraft.

Hoe kan het risicogecorrigeerde rendement worden verhoogd?

Aangezien we het hier hebben over een uitbraak, zal het voor risico gecorrigeerde rendement in wezen stijgen naarmate het rendement toeneemt en/of de volatiliteit van de waarde afneemt.

In termen van rendementsmaximalisatie zal er vaak, maar niet altijd, een relatie zijn tussen risico en verwacht rendement. De uitzondering zijn die met ruwweg binaire risico’s, bijvoorbeeld bedrijven/aandelen die ofwel zeer succesvol zijn of failliet gaan. Cryptocurrency heeft vergelijkbare kenmerken omdat waardeontwikkeling zelden een primaire bron van inkomsten is, maar vooral wordt beïnvloed door veranderingen in de risicobereidheid van marktdeelnemers.

READ  Trots, school | Trots hoort geen deel uit te maken van school

Risico’s spreiden is vaak de oplossing

Verlangen naar en risicotolerantie zijn individueel en onder meer afhankelijk van tijdshorizon, ervaring en kennis. Voor mensen met minder ervaring wijkt de waargenomen risicotolerantie vaak af van de werkelijke risicotolerantie, iets wat velen ontdekken tijdens perioden van aanzienlijke prijsdalingen. Een manier om risicotolerantie te meten, is door te bepalen hoeveel bijzondere waardevermindering een persoon gedurende de looptijd van de investering kan accepteren. Dit kan het uitgangspunt vormen voor de samenstelling van de portefeuille, gebaseerd op verwachtingen over de uitkomst van waardeontwikkeling, zowel positief als negatief.

Als u de rendementseis (en daarmee het risiconiveau) niet wilt verhogen, maar liever prioriteit geeft aan het verminderen van waardeschommelingen, dan is risicospreiding de oplossing. Die laatste wordt ‘de enige gratis lunch voor de financiële markten’ genoemd. De reden is dat een portefeuille die uit verschillende beleggingen met verschillende kenmerken bestaat, geen totale risicoblootstelling heeft die overeenkomt met het gewogen gemiddelde risico van elke component. In ruil daarvoor krijgt u een “risicokorting” omdat de verschillende kenmerken van de beleggingen gelijk zijn aan de volatiliteit van de portefeuille.

Gratis lunch met een gevarieerd menu

Het optimaliseren van risicospreiding om de volatiliteit van de portefeuille te beperken is geen exacte wetenschap. De reden is dat de manier waarop elke individuele belegging zich gedraagt ​​ten opzichte van andere beleggingen in de loop van de tijd veel kan veranderen. Historisch gezien zijn obligaties vaak in waarde gestegen als de aandelenmarkten dalen, waardoor het risico in een portefeuille van aandelen en obligaties is afgenomen. 2022 was een voorbeeld van hoe inflatie en stijgende rentes daarentegen gelijktijdig prijsdalingen kunnen veroorzaken. Voor een portefeuille van 60 procent aandelen en 40 procent obligaties was het tot dusverre het slechtste jaar in ten minste 90 jaar.

READ  Als je maar hard genoeg nadenkt, zal de wetenschap je in God laten geloven

Wat we wel als uitgangspunt kunnen nemen bij het opbouwen van portefeuilles is een redelijke kans dat in ieder geval de verschillende beleggingen niet helemaal synchroon lopen. Zolang dit gebeurt, worden de effecten van risicomitigatie bereikt. Hoe verschillende beleggingen zich ten opzichte van elkaar gedragen, worden als correlaties geïdentificeerd. Een perfecte tango geeft een correlatie van 1, terwijl een perfecte step-out tango een correlatie van -1 aangeeft, en een tango waarbij de partners volledig onafhankelijk van elkaar dansen, geeft een correlatie van nul aan.

Opname van waarden voor verschillende beleggingsklassen

Op basis van gegevens sinds 1989 bedroegen de aandelenrendementen in de VS gemiddeld 10 procent met schommelingen van 14 procent per jaar. Als we de eenvoudigste vorm van voor risico gecorrigeerd rendement gebruiken, wordt dit 0,7. Als we in dezelfde periode een portefeuille van 60 procent aandelen en 40 procent obligaties samenvoegen, is het rendement 8,7 procent per jaar met een volatiliteit van 9,4 procent, wat overeenkomt met een voor risico gecorrigeerd doel van 0,92. Als we de helft van de aandelen zouden vervangen door alternatieve beleggingen (hedgefondsen, vastgoed en private equity), was het rendement 8,9 procent, maar met een jaarlijkse volatiliteit van slechts 6,3 procent, dus een voor risico gecorrigeerd doel van 1,4.

Nu moeten we zeggen dat historische rendementen en risico’s niet per se een goede indicatie geven van de toekomstige ontwikkeling, maar als we aannemen dat risicospreiding in de toekomst zal blijven werken, dan kan het gebruik van meerdere beleggingscategorieën bijdragen aan hogere risicogecorrigeerde rendementen.