Huissen TV

Informatie over Nederland. Selecteer de onderwerpen waarover u meer wilt weten over Huissen

Chronicle: Moet de rente echt zo veel stijgen als de Norges Bank zegt?

Donderdag is de Norges Bank rentevergadering. Hoewel de rente tijdens de vergadering van vandaag waarschijnlijk niet aan de orde zal komen, heeft Norges Bank aangegeven dat de rente de komende twee jaar met twee procentpunten zal stijgen.

Maar zal de rente echt zo veel stijgen als de Norges Bank zegt?

De ontwikkeling van de blootstelling aan rentetarieven voor Noorse huishoudens in de afgelopen jaren geeft aan dat rentetarieven een sterkere impact hebben dan de Norges Bank denkt. Dit is goed nieuws voor gezinnen met veel leningen.

Dus hoe beïnvloeden de rentetarieven gezinnen?

Martin Blumhof Holm

Martin Blumhof Holm

In een recent gepubliceerd onderzoeksartikel (Holm, Paul en Tischbirek, 2021) onderzochten ik en mijn co-auteurs de impact van onverwachte verhogingen van de belangrijkste rentevoet van de centrale bank op Noorse huishoudens. De belangrijkste resultaten kunnen als volgt worden samengevat:

  • Op de korte termijn (0-2 jaar) werken hogere rentetarieven voornamelijk via het zogenaamde cashflow-effect, waarbij de respons van huishoudens wordt bepaald door het aanhouden van leningen en bankdeposito’s. Huishoudens met veel leningen krijgen hogere rentekosten en geven minder geld uit, terwijl gezinnen met veel bankdeposito’s hogere rente-inkomsten krijgen en meer geld uitgeven.
  • Op de lange termijn (2-5 jaar) werken renteveranderingen ook via loonvorming. Hogere rentetarieven dempen de totale vraag en beperken zo de loongroei – wat op zijn beurt de consumptie beïnvloedt.

Op het eerste gezicht lijken deze resultaten misschien voor de hand liggend. Wat ons artikel laat zien, is dat juist deze kanalen het belangrijkst zijn, en niet de vele andere mogelijke kanalen waarlangs de rentetarieven kunnen werken.

Als hogere rentetarieven voornamelijk worden aangedreven door kasstroomeffecten, zoals onze resultaten suggereren, is er een eenvoudige algemene vuistregel voor het effect van rentetarieven op de consumptie van huishoudens:

Effect van rente op consumptie = – verandering in rente * renteblootstelling * marginale neiging tot consumeren

De renteblootstelling kan worden gemeten aan de hand van de nettoschuld van de huishoudens, d.w.z. de schuld minus bankdeposito’s als aandeel van het beschikbare inkomen. Tegenwoordig is de renteblootstelling 140 procent, wat betekent dat de nettoschuld van huishoudens 1,4 keer het inkomen is.

Als de rente met twee procentpunten stijgt, daalt het besteedbaar inkomen van huishoudens met zo’n 2,8 procent.

Verandering van het besteedbaar inkomen heeft invloed op de consumptie. Dit effect wordt gemeten aan de hand van wat we de marginale neiging tot consumeren noemen, dat wil zeggen de mate waarin een verandering in inkomen de consumptie beïnvloedt. Als men de marginale neiging van de consument op 50 procent schat (op basis van het aantal Noorse loterijwinnaars uit Wagging, Holm en Natvik, 2021), zou een rente van twee procentpunten een verlaging van de consumptie met ongeveer 1,4 procent van het beschikbare inkomen betekenen.

We weten niet in hoeverre de Bank of Norway denkt dat de rente de consumptie zal beïnvloeden. Maar in de beschikbare kalibraties van het Norges Bank-model voor monetaire-beleidsanalyse (Kravik en Mimir, 2019), leiden rentetarieven die 2 procentpunt hoger zijn tot een daling van de consumptie met ongeveer 0,5%.

Het is dus logisch om te denken dat de prognoses van Norges voor de consumentengroei dit en volgend jaar zeer optimistisch zijn.

Waarom onderschat de Norges Bank de impact van de rentetarieven?

Sinds 2000 is de blootstelling van de rente aan huishoudens verdubbeld. Dit betekent dat de impact van de rentetarieven op de consumptie vandaag meer dan twee keer zo sterk is als 20 jaar geleden.

De centrale bank gebruikt empirische modellen op basis van historische gegevens om de impact van rentetarieven in te schatten. Tegenwoordig zullen deze modellen de impact van de rentetarieven verminderen, omdat ze zijn gebaseerd op historische perioden waarin de rentetarieven er zwakker uitzagen. In dit geval is het tijd om het formulierframework bij te werken.

Als Norges Bank de impact van de rente onderschat, zal de bank ook het rentepad missen. Dit betekent dat de rente in de toekomst in mindere mate zal stijgen dan de plannen van Norges Bank.

Dit betekent dat de rentetarieven in de toekomst in mindere mate zullen stijgen dan de plannen van Norges Bank


(Voorwaarden)Copyright Dagens Næringsliv AS en/of onze leveranciers. We willen graag dat u onze cases deelt via een link die rechtstreeks naar onze pagina’s leidt. Het geheel of een deel van de Inhoud mag niet worden gekopieerd of anderszins worden gebruikt met schriftelijke toestemming of zoals toegestaan ​​door de wet. Voor aanvullende voorwaarden kijk hier.

READ  Nu krijg je Noorse kerstappels in de winkel