Focus op Commodity Boom – E24

De massale publieke crisispakketten, vooral in de VS, en de sterke stijging van de grondstofprijzen hebben de inflatie weer op de markt gebracht.

In maart toonde een onderzoek van Bank of America onder wereldwijde managers aan dat het coronavirus voor het eerst in een jaar niet langer de grootste angst was.

Op de lijst kwam inflatie in de plaats, gevolgd door onrust op de vastrentende markt.

Wij zien het als een risico, en dus het risico van stijgende rentetarieven. In veel markten wordt op lage schoenen contant geld gedrukt. Ik denk dat dit tot inflatoire druk zal leiden. Directeur Jan Peter Sessner zegt voor E24 dat we er goed voor gepositioneerd zijn.

Hij heeft zijn blootstelling aan zogeheten groeiaandelen in zijn fonds verminderd. Tegelijkertijd namen de Sissener-aandelen toe in grondstoffenaandelen, aandelen die fluctueren in lijn met de economie en financiële aandelen die verdienen tegen hogere rentetarieven.

Tarieven op banken en grondstoffen

Dit is een factor die we op de voet volgen, zegt directeur Martin Molsater over inflatie.

Bij het First Global Focus Fund bekleedde hij posities in de Europese bankensector om te profiteren van stijgende inflatieverwachtingen en hogere rentetarieven.

Het fonds heeft ook belangrijke aandelenposities in grondstoffen en aan grondstoffen gerelateerde industrieën.

Een van de redenen waarom we nu vrezen dat de inflatie te sterk kan oplopen, is dat we zijn begonnen met een fiscaal beleid dat ervoor zorgt dat u waarden herverdeelt van de rijken naar de armen.

Mølsæter streeft naar een crisisbeleid voor de overheid, niet in de laatste plaats in de Verenigde Staten.

naar mij tenketanken Verantwoordelijke Federale Begrotingscommissie (CRFB) De waarde van Amerikaanse reddingspakketten is meer dan $ 6.000 miljard.

In de VS stimuleerden ze ongeveer drie en een half keer meer dan ze deden na de grote financiële crisis van 2008 en 2009, zegt het hoofd analyse bij Sparebank 1 Markets.

Larry Summers, voormalig financieel adviseur van Barack Obama, heeft gewaarschuwd dat het recente ondersteuningspakket van president Joe Biden van $ 1,9 biljoen kan leiden tot “Inflatiedruk van het soort dat in een generatie niet is gezien.”​

Een van de laatste maatregelen was om elke $ 1.400 toe te kennen ter compensatie van financiële schade tijdens de Corona-crisis.

Volgens Molsater zal dit leiden tot een grotere vraag naar consumptiegoederen en dus ook naar grondstoffen.

Daarom hebben we een sterke dominantie in aan grondstoffen gekoppelde aandelen. Als u hyperinflatie wilt hebben, moeten deze aandelen het eerst goed gaan. Wanneer de vraag naar spullen sterk stijgt, zal dit leiden tot een toename van de vraag naar grondstoffen.

En grondstofbedrijven willen heel graag nieuwe projecten starten om de aanvoer van grondstoffen te vergroten. Hij zegt dat ze hun investeringen richten op milieuvriendelijke maatregelen in de huidige productie.

In maart was de grootste hub van het fonds bij de Nederlandse ING-bank, maar ook bedrijven als olieleverancier BW Offshore en industrieel bedrijf Elkem behoorden tot de grootste weddenschappen.

Rotatie van industrie en grondstoffen

Als er toch inflatie optreedt, is dat echt positief. Inflatie is vaak een symptoom dat het beter gaat. Directeur Lev Eriksrod bij Alfred Berg zegt dat het probleem de afgelopen jaren een gebrek aan inflatie is.

In het geval van hoge inflatie en rentetarieven werkt het meestal prima voor degenen die worden blootgesteld aan grondstoffen of industriële producten, merkt Eriksord op, die ook wijzigingen heeft aangebracht in zijn eigen fonds.

In februari versterkte hij zijn posities bij bedrijven als Storebrand, Hydro, Aker BP en Elkem.

Er is de afgelopen zes maanden een trend geweest dat we aandelen met vroege winsten op tijd hebben geroteerd voor wat nu goed gaat, type industrie en grondstoffen.

Sterke prijssprongen

In de internationale grondstoffeneconomie zijn een aantal prijzen versneld. De prijzen voor alles van koper, aluminium en olie tot katoen, hout en sojabonen zijn het afgelopen jaar sterk gestegen.

De prijs van koper is de hoogste in tien jaar en de olieprijs is verdrievoudigd sinds het laagste niveau vorig jaar. een Index van Bloomberg Dat meet de ontwikkeling van meer dan 20 grondstoffen, in een jaar tijd met 33 procent gestegen.

De prijzen voor het vervoer van goederen over zee stegen sterk. Volgens het analysebedrijf S&P Global De prijs van het vervoeren van containers over belangrijke wegen is het afgelopen jaar gemiddeld bijna verviervoudigd.

Amerikaanse inkoopmanagers Het rapporteerde recordprijsstijgingen voor veel grondstoffen, waaronder mineralen, aardolieproducten zoals plastic, elektrische componenten en transport. Het percentage kent sinds 2008 geen hogere prijzen.

niet bezorgd

Over inflatie maken we ons minder zorgen dan sommige marktpartijen lijken te zijn, zegt hoofdeconoom Carrie Dew Andersen van Handelsbanken.

“Iedereen weet dat de inflatie in de nabije toekomst zal stijgen als gevolg van fundamentele invloeden”, zegt ze, verwijzend naar het feit dat de zwakke prijsontwikkelingen in het afgelopen jaar de groeicijfers erg hoog maken in vergelijking met 2021 met 2020.

Volgens Due-Andresen kunnen de effecten van de epidemie op korte termijn een stijging van de inflatie veroorzaken. Ze wijst erop dat grotere problemen bij de productie en het transport dan normaal bijdragen tot hogere productiekosten voor veel producenten.

– maar het is ook iets waarvan we denken dat het erg tijdelijk is.

Dew Andreasen benadrukt dat druk op de arbeidsmarkt en loonontwikkelingen cruciaal zijn voor inflatie op de lange termijn.

We denken dat er over een paar jaar veel vraagdruk zal zijn in de VS, zodat de inflatie de doelstelling zal bereiken en misschien iets zal stijgen.

Maar dan begint de Federal Reserve opnieuw te waarschuwen. Ze kunnen beginnen met het verhogen van de rentetarieven. Als de centrale bank een inflatie van 2% ziet en op het punt staat erboven uit te stijgen, kan ze beginnen aan te kondigen dat deze zal verkrappen, zegt ze.

Een sprong in rentetarieven

Volgens Ringholm bij Sparebank 1 Markets hebben stijgende inflatieverwachtingen bijgedragen aan de stijging van de rentetarieven, die een groot deel van de financieringskosten in de wereld bepalen – de rente van de Amerikaanse overheid gedurende tien jaar.

De zogenaamde tienjarige stond op een dieptepunt, maar is in de korte tijd sinds het nieuwe jaar flink gestegen. Onlangs was het voor het eerst sinds het uitbreken van de pandemie meer dan 1,7 procent.

43 procent van de respondenten van de Bank of America-enquête, die $ 597 miljard beheert, is van mening dat de 10-jarige rente van de Amerikaanse overheid van 2 procent voldoende zou zijn om een ​​correctie van 10 procent op de aandelenmarkt te geven.

Het is absoluut zeker dat de inflatie nu zal stijgen. De vraag is of het continu is of niet. Mijn punt is dat dit waarschijnlijker is dan velen dachten, zegt Ringholm.

De volgende kwartalen die we ingaan, hangen grotendeels af van hoe de markt ernaar kijkt. Als stijgende inflatie als tijdelijk wordt gezien, is dat geen probleem. Maar hij zegt dat als de angst zich uitbreidt, er een marktreactie kan zijn.